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(2020.6.18-2020.6.24)經(jīng)濟(jì)要聞回顧

一、宏觀經(jīng)濟(jì)

1、國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于支持出口產(chǎn)品轉(zhuǎn)內(nèi)銷的實(shí)施意見》,支持出口產(chǎn)品轉(zhuǎn)內(nèi)銷,幫助外貿(mào)企業(yè)紓困,確保產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈暢通運(yùn)轉(zhuǎn),穩(wěn)住外貿(mào)外資基本盤。發(fā)揮企業(yè)主體作用,堅(jiān)持市場化運(yùn)作,鼓勵(lì)外貿(mào)企業(yè)拓展銷售渠道,促進(jìn)國內(nèi)消費(fèi)提質(zhì)升級。

2、十三屆全國人大常委會第二十次會議將于6月28日至30日在京舉行,委員長會議建議,十三屆全國人大常委會第二十次會議審議專利法修正案草案、未成年人保護(hù)法修訂草案、出口管制法草案。

3、央行黨委書記郭樹清:中國十分珍惜常規(guī)狀態(tài)的貨幣財(cái)政政策,不會搞大水漫灌,更不會搞赤字貨幣化和負(fù)利率;今年政策性銀行安排信貸規(guī)模比去年多增加將近1萬億元,債券發(fā)行規(guī)模也將增加,國開行和進(jìn)出口銀行安排1000億元專項(xiàng)紓困資金,新增1000多億元轉(zhuǎn)貸款規(guī)模,緩解小微企業(yè)融資難融資貴。

4、央行行長易綱:下半年貨幣政策將保持流動(dòng)性合理充裕,預(yù)計(jì)帶動(dòng)全年人民幣貸款新增近20萬億元,社會融資規(guī)模增量將超過30萬億元;疫情期間的金融支持政策具有階段性,要關(guān)注政策的“后遺癥”,總量要適度,并提前考慮政策工具的適時(shí)退出;央行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模這幾年基本穩(wěn)定在36萬億元左右,與目前國際上主要經(jīng)濟(jì)體央行資產(chǎn)負(fù)債表大幅擴(kuò)張的機(jī)理不同。

5、財(cái)政部:1-5月全國一般公共預(yù)算收入77672億元,同比下降13.6%;其中證券交易印花稅817億元,增長18.4%,國有土地使用權(quán)出讓收入21091億元,增長0.9%;1-5月一般公共預(yù)算支出90281億元,下降2.9%。

二、金融市場

1、發(fā)改委企業(yè)債即將增添新品種,《縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)專項(xiàng)企業(yè)債券發(fā)行指引(征求意見稿)》要求,本專項(xiàng)企業(yè)債券發(fā)行人應(yīng)具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu),具有合理資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和正常的現(xiàn)金流量,最近3 年年均可分配利潤足以支付債券1年利息。

2、6月LPR報(bào)價(jià)出爐:1年期品種報(bào)3.85%,5年期以上品種報(bào)4.65%,均與上次持平。

3、四川金融局、銀保監(jiān)局等七部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于支持金融機(jī)構(gòu)加快不良資產(chǎn)處置若干措施》,推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)加快處置不良資產(chǎn)。《若干措施》包括“建立不良資產(chǎn)處置協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)機(jī)制”、“豐富不良資產(chǎn)處置主體”等十項(xiàng)舉措。

4、央行:目前正在研究編制金融科技發(fā)展規(guī)劃實(shí)施案例和指引,來構(gòu)建發(fā)展監(jiān)測指標(biāo)體系,為優(yōu)化戰(zhàn)略布局,把脈行業(yè)趨勢,破解發(fā)展難題來提供進(jìn)一步支撐;要借助大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等技術(shù),探索金融科技創(chuàng)新監(jiān)管工具的試點(diǎn)。

5、銀保監(jiān)會:已于近日下發(fā)信托公司風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置相關(guān)工作通知;堅(jiān)持“去通道”目標(biāo)不變,繼續(xù)壓縮信托通道業(yè)務(wù),逐步壓縮違法違規(guī)的融資類信托業(yè)務(wù);監(jiān)管政策不會一刀切停止信托公司開展融資類信托業(yè)務(wù),而是逐步壓縮違規(guī)融資類業(yè)務(wù)規(guī)模。

6、銀保監(jiān)會:已就結(jié)構(gòu)性存款違規(guī)展業(yè)問題下發(fā)專項(xiàng)文件,要求銀行科學(xué)審慎設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)性存款,不得發(fā)行收益與實(shí)際承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)不相匹配的結(jié)構(gòu)性存款,避免銀行機(jī)構(gòu)盲目提升存款成本。

三、地產(chǎn)聚焦

1、銀保監(jiān)會:開展銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)市場亂象整治“回頭看”工作;查看“房住不炒”政策的落實(shí),表內(nèi)外資金直接或變相用于土地出讓金或土地儲備融資;未嚴(yán)格審查房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資質(zhì),違規(guī)向“四證”不全的房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目提供融資等。

四、政府債務(wù)

1、財(cái)政部已提前下達(dá)2020年部分新增地方政府專項(xiàng)債券額度22900億元。截至6月15日,全國各地發(fā)行新增專項(xiàng)債券21936億元,發(fā)行規(guī)模同比增長128%;8成以上投向交通基礎(chǔ)設(shè)施、市政和產(chǎn)業(yè)園基礎(chǔ)設(shè)施、民生服務(wù)3個(gè)領(lǐng)域。

2、財(cái)政部將招標(biāo)續(xù)發(fā)1700億元三期抗疫特別國債,其中,6月30日發(fā)行500億元5年期和700億10年期特別國債,7月1日發(fā)行500億元7年期特別國債。

3、據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道,2萬億新增財(cái)政資金額度已經(jīng)下達(dá)各省,特殊轉(zhuǎn)移支付資金管理辦法、抗疫特別國債資金管理辦法等也已下達(dá)各省。各省財(cái)政廳正在制定具體的市縣分配方案,市縣分配方案要求6月底前上報(bào)財(cái)政部,分配方案報(bào)備通過后,資金將很快下達(dá)市縣。

4、財(cái)政部:為保障抗疫特別國債平穩(wěn)順利發(fā)行,將適當(dāng)減少6、7月一般國債、地方債發(fā)行量,為特別國債發(fā)行騰出市場空間,按照大體均衡的原則,盡可能平滑各周發(fā)行量,穩(wěn)定市場預(yù)期。

五、研報(bào)精粹

1、國君固收表示,建議保持樂觀,做多只輸時(shí)間不輸錢。當(dāng)前債市“虧錢效應(yīng)”顯著導(dǎo)致機(jī)構(gòu)行為一邊倒的謹(jǐn)慎,情緒跌至冰點(diǎn)。但不可否認(rèn)的是,多數(shù)投資者又會覺得,中長期來看,當(dāng)前做多的位置是有安全邊際的。從歷史規(guī)律來看,趨勢性行情總是在一致預(yù)期最強(qiáng)烈的時(shí)候出現(xiàn)拐點(diǎn),就如同兩個(gè)月之前,當(dāng)關(guān)鍵期限利率均已接近或突破08年的歷史低點(diǎn)時(shí),即使多頭情緒仍然高漲,但行情已是強(qiáng)弩之末。對應(yīng)到當(dāng)前,悲觀情緒一邊倒并非空頭行情延續(xù)的根本原因,建議投資者理性中保持一點(diǎn)樂觀,當(dāng)前債券已跌出安全邊際,做多只輸時(shí)間不輸錢。

2、華泰固收稱,昨日債市再現(xiàn)大幅波動(dòng),“面多不加水”的擔(dān)憂仍存,一二級市場出現(xiàn)連鎖反應(yīng)。投資者情緒已經(jīng)是驚弓之鳥,在供給和監(jiān)管等壓力下不排除超調(diào)可能。但相信常識,經(jīng)濟(jì)漸進(jìn)修復(fù)定趨勢,內(nèi)生動(dòng)力不足定空間。我們此前建議“中性偏低杠桿+信用票息+轉(zhuǎn)債個(gè)券”,降低杠桿最重要。但近期的調(diào)整之后,我們認(rèn)為機(jī)會也在調(diào)整中醞釀。春節(jié)前十年期國債3.0%仍是債市短期重要的“錨”,越臨近越關(guān)注配置和交易機(jī)會,從一級博邊際入手。

3、中信建投:近期利率底調(diào)整過快,高等級信用債不少在年初完成再融,即使還有待發(fā)的,由于仍有較好渠道切換能力,短期等得起,其一級發(fā)行占比會有所下行;當(dāng)隨利率底調(diào)整較為穩(wěn)定后,配置價(jià)值又回重新體現(xiàn)。