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(2020.10.15-2020.10.21)經(jīng)濟(jì)要聞回顧

一、宏觀經(jīng)濟(jì)

1、10月21日,2020金融街論壇年會(huì)在北京金融街開幕,中央政治局委員、國務(wù)院副總理劉鶴、央行黨委書記、銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清、央行行長易綱、證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿和央行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝等出席并發(fā)表演講,釋放權(quán)威聲音。

中央政治局委員、國務(wù)院副總理劉鶴:第一,金融系統(tǒng)要做好堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度、大力發(fā)展多層次資本市場(chǎng)、構(gòu)建多層次銀行機(jī)構(gòu)體系、注重發(fā)揮金融科技的作用、繼續(xù)推進(jìn)全面對(duì)外開放五項(xiàng)工作;第二,疫情的重要啟示就是要始終促進(jìn)人類與自然的和諧相處,要大力發(fā)展清潔能源、可再生能源和綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè);第三,投資正在向衣食住行、教育、醫(yī)療等方向轉(zhuǎn)化,滿足最終消費(fèi)需求對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要作用。

央行行長易綱:第一,堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策,堅(jiān)定支持保市場(chǎng)主體穩(wěn)就業(yè);第二,在今年抗疫的特殊時(shí)期,宏觀杠桿率有所上升,明年GDP增速回升后,宏觀杠桿率將會(huì)更穩(wěn)一些;第三,穩(wěn)健的貨幣政策取得積極成效,貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長,有力支持了經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù),截至9月末金融部門向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)讓利超過1.1萬億元。

?證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿:第一,堅(jiān)持依法治市、依法監(jiān)管,按照制度規(guī)則辦事,踐行“不干預(yù)”理念,實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)生態(tài)良性循環(huán);第二、證監(jiān)會(huì)將在總結(jié)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,繼續(xù)按照尊重注冊(cè)制基本內(nèi)涵、借鑒國際最佳實(shí)踐、體現(xiàn)中國特色和發(fā)展階段三個(gè)原則,穩(wěn)步在全市場(chǎng)推行注冊(cè)制;第三,在加快融資端改革的同時(shí),協(xié)同推進(jìn)投資端改革;第四,擴(kuò)大資本市場(chǎng)高水平雙向開放是構(gòu)建雙循環(huán)發(fā)展新格局的內(nèi)在要求,要穩(wěn)步推動(dòng)資本市場(chǎng)制度型開放。

銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清:第一,發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)已經(jīng)十分迫切;第二,金融供給不平衡、不充分與金融需求多層次多樣化的矛盾仍然比較突出,必須堅(jiān)定推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革;第三,將選擇條件較好的金融機(jī)構(gòu)和專營機(jī)構(gòu)先行參與,堅(jiān)持從我國實(shí)際出發(fā),借鑒國際正反兩方面經(jīng)驗(yàn),探索養(yǎng)老金融改革發(fā)展的新路子。

央行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝:第一,目前正在根據(jù)防范房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)和“穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期”的需要,研究房地產(chǎn)貸款集中度、居民債務(wù)收入比、房地產(chǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重等政策工具,進(jìn)一步完善促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展的長效機(jī)制;第二,央行將重點(diǎn)健全房地產(chǎn)金融、外匯市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、影子銀行以及跨境資金流動(dòng)等重點(diǎn)領(lǐng)域宏觀審慎監(jiān)測(cè)、評(píng)估和預(yù)警體系,分步實(shí)施宏觀審慎壓力測(cè)試并將其制度化。

2、央行舉行第三季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì),對(duì)于信貸和社融增速,央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長阮健弘表示,目前仍是合理增長,還沒有到偏快增長的狀況。當(dāng)前應(yīng)允許宏觀杠桿率有階段性上升,擴(kuò)大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)信用支持。央行貨幣政策司司長孫國峰回應(yīng)“未來降息和降準(zhǔn)空間”稱,利率水平與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面總體匹配,下一階段將根據(jù)形勢(shì)變化綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具,保持流動(dòng)性合理充裕,支持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模合理增長。孫國峰還表示,將繼續(xù)保持人民幣匯率彈性,穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

當(dāng)前面臨特殊情況,宏觀杠桿率提升適應(yīng)宏觀政策,是支持疫情防控和國民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的一個(gè)體現(xiàn)。應(yīng)當(dāng)允許宏觀杠桿率階段性上升,擴(kuò)大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信用支持。當(dāng)前,疫情防控高峰已經(jīng)過去,但國際形勢(shì)仍然復(fù)雜嚴(yán)峻,我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正處于向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵期,貨幣政策堅(jiān)持穩(wěn)健取向不變,更加靈活適度,更加精準(zhǔn)導(dǎo)向。

3、統(tǒng)計(jì)局:前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值722786億元,同比增長0.7%。分季度看,一季度同比下降6.8%,二季度增長3.2%,三季度增長4.9%。前三季度,全國居民人均可支配收入23781元,同比名義增長3.9%,扣除價(jià)格因素實(shí)際增長0.6%,年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正;全國城鎮(zhèn)新增就業(yè)人員898萬人。9月份,全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.4%,比8月份下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。

4、IMF上調(diào)中國經(jīng)濟(jì)增長率。IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示,得益于出口表現(xiàn)強(qiáng)勁及政府投資的刺激作用,IMF將今年中國經(jīng)濟(jì)增長率上調(diào)至1.9%,中國經(jīng)濟(jì)正增長對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有溢出效應(yīng),對(duì)周邊國家及中國的貿(mào)易伙伴尤其有益。

二、金融市場(chǎng)

LPR連續(xù)6個(gè)月按兵不動(dòng)。10月1年期LPR報(bào)3.85%,5年期以上品種報(bào)4.65%,均與上月持平。央行公開市場(chǎng)開展7天期逆回購操作,凈投放700億元。資金面延續(xù)收斂,Shibor短端品種多數(shù)上行。

三、地產(chǎn)聚焦

1、中國9月70大中城市中有55城新房?jī)r(jià)格環(huán)比上漲,8月為59城;環(huán)比看,徐州漲幅1.4%領(lǐng)跑,北上廣深分別漲0.3%、漲0.5%、漲0.6%、漲0.4%。統(tǒng)計(jì)局指出,9月各線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價(jià)格環(huán)比漲幅回落或與8月相同,二、三線城市同比漲幅延續(xù)回落態(tài)勢(shì)。

2、中國1-9月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長5.6%,1-8月為增4.6%。其中,住宅投資增長6.1%,增速提高0.8個(gè)百分點(diǎn)。1-9月商品房銷售面積同比下降1.8%,1-8月為下降3.3%;商品房銷售額同比增3.7%,1-8月為增1.6%;房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金同比增4.4%。

四、政府債務(wù)

財(cái)政部披露,2020年9月,全國發(fā)行地方政府債券7205億元。1-9月,全國發(fā)行地方政府債券56789億元。其中,發(fā)行一般債券19823億元,發(fā)行專項(xiàng)債券36966億元;按用途劃分,發(fā)行新增債券43045億元,發(fā)行再融資債券13744億元。截至2020年9月末,全國地方政府債務(wù)余額255821億元,控制在全國人大批準(zhǔn)的限額之內(nèi)。

五、國資動(dòng)態(tài)

1、國務(wù)院報(bào)告顯示,截至2019年底,全國國有企業(yè)(不含金融企業(yè))資產(chǎn)總額233.9萬億元、負(fù)債總額149.8萬億元,同比分別增長11.2%、10.9%;資產(chǎn)負(fù)債率64%,下降0.2個(gè)百分點(diǎn);實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入63.5萬億元、利潤總額3.9萬億元,分別增長6.9%、6.9%。國有金融企業(yè)資產(chǎn)總額293.2萬億元、負(fù)債總額262.5萬億元,形成國有資產(chǎn)20.1萬億元。

2、國資委10月20日上午召開了中央企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況通報(bào)視頻會(huì)議稱:第三季度中央企業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.8萬億,同比增長1.5%;前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.1萬億元,收入降幅由上半年的7.8%收窄到前三季度的4.6%。第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤4748億元,同比增長34.5%;前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤9133.5億元,效益降幅由上半年的37.7%收窄到13.6%,和去年同期相比,還差1400多億元。今年力爭(zhēng)絕大多數(shù)中央企業(yè)效益持續(xù)較快增長、力爭(zhēng)中央企業(yè)整體效益實(shí)現(xiàn)正增長。現(xiàn)在看來,完成這個(gè)目標(biāo)有很大壓力。對(duì)此提出要求,動(dòng)員所有力量,努力增收創(chuàng)效,力爭(zhēng)確保這個(gè)任務(wù)完成。前三季度,中央企業(yè)完成固定資產(chǎn)投資(不含房地產(chǎn))1.8萬億,同比增長了11.3%,增速創(chuàng)年內(nèi)新高。另外,2020年降杠桿目標(biāo)肯定能完成。

六、研報(bào)精粹

1、中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家及研究所所長李迅雷:經(jīng)濟(jì)增速無關(guān)緊要,結(jié)構(gòu)才是重點(diǎn)。10月19日公布了三季度的GDP數(shù)據(jù),增速為4.9%,略低于市場(chǎng)的一致預(yù)期。經(jīng)濟(jì)增長的數(shù)據(jù)與預(yù)期之間的差異較小,并不能說明經(jīng)濟(jì)強(qiáng)還是弱,也不構(gòu)成看空的理由。事實(shí)上,中國經(jīng)濟(jì)在今年全球疫情中一枝獨(dú)秀,已經(jīng)充分反映了中國在抗疫過程中的決策正確、執(zhí)行有效。但從已經(jīng)公布的細(xì)化數(shù)據(jù)看,結(jié)構(gòu)性問題才是我國必須面對(duì)和著手緩解的問題。第一,

工業(yè)仍然偏強(qiáng);第二,政府債高增,但基建投資偏弱,制造業(yè)仍然受制于外需走弱;第三,地產(chǎn)銷售、開工、竣工均回落,房地產(chǎn)業(yè)趨于周期下行中;第四,消費(fèi)繼續(xù)恢復(fù),或來自“雙節(jié)”帶動(dòng),11月份及以后的消費(fèi)恢復(fù)速度或放緩。

2、國泰君安花長春:消費(fèi)將引領(lǐng)復(fù)蘇,動(dòng)能換擋不減速。第一,三季度GDP雖然不及預(yù)期,但結(jié)構(gòu)向好,消費(fèi)的貢獻(xiàn)在明顯回升,經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能增強(qiáng)。社零大超預(yù)期,消費(fèi)動(dòng)能加速修復(fù),可選消費(fèi)將成為主要驅(qū)動(dòng)力;房地產(chǎn)符合預(yù)期,短期維持高位,之后將在調(diào)控趨緊的背景進(jìn)入微幅下行通道;基建增速下滑不及預(yù)期,年內(nèi)增速基本到頂;制造業(yè)符合預(yù)期繼續(xù)弱修復(fù),低技術(shù)及高技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈均在回升;出口符合預(yù)期小幅回升,核心源于海外需求拉動(dòng)和防疫物資的支撐。第二,消費(fèi)動(dòng)能加速修復(fù),可選消費(fèi)未來將成為主要驅(qū)動(dòng)力。在收入端不斷好轉(zhuǎn)后,內(nèi)生性需求修復(fù)將與外需高景氣共同對(duì)消費(fèi)領(lǐng)域形成共振,可選消費(fèi)鏈條的景氣度將加速向上。第三,基建和房地產(chǎn)增速見頂,制造業(yè)投資將持續(xù)回升。房地產(chǎn)投資維持高位,符合預(yù)期,但領(lǐng)先指標(biāo)(新開工)開始轉(zhuǎn)負(fù);制造業(yè)投資如期穩(wěn)定修復(fù),低技術(shù)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈均在回升;基建單月增速下滑,大幅不及預(yù)期。第四,經(jīng)濟(jì)動(dòng)能順利換擋,推動(dòng)信貸政策進(jìn)一步趨緩。經(jīng)濟(jì)動(dòng)能順利換擋,配套財(cái)政刺激的信貸政策將進(jìn)一步趨緩,政策的切換也將正向促進(jìn)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能切換加速。